Министерство финансов опубликовало на своем сайте проект указа президента о слиянии Федеральной службы по финансовым рынкам и Росстрахнадзора. В Минфине предполагается, что единую Федеральную финансовую службу РФ возглавит замглавы Минфина Алексей Саватюгин.
Минфин сегодня подтвердил ходившие на рынке в течение двух недель упорные слухи о предложении ликвидировать Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР), возглавляемую Владимиром Миловидовым, объединив ее с Росстрахнадзором. На сайте Минфина опубликован проект указа президента РФ именно с этой формулировкой. На базе Росстрахнадзора, который сейчас возглавляет Александр Коваль, экс-глава Всероссийского союза страховщиков, предполагается создать Федеральную финансовую службу (ФФС).
Полномочия будущей ФФС проектом указа не определяются. Сегодня господин Миловидов, у которого нет пока информации о принятом решении об утверждении проекта указа президентом (по данным, сейчас проект находится на рассмотрении администрации президента, информации о согласовании его правительством РФ пока нет), пояснил, что тема создания «мегарегулятора» — проекта координационной структуры для ЦБ, структур Минфина и ФСФР внутри правительства — снята с повестки дня совета по финансовым рынкам при президенте 21 декабря. Проект «мегарегулятора» был фактически альтернативой слиянию ФСФР и ФССН, снятие с рассмотрения вопроса может означать, что политический выбор Кремля в пользу проекта Минфина уже принят.
Впрочем, источники в Белом доме утверждают, что пока решение об отставке Владимира Миловидова и преобразовании Росстрахнадзора не принято. По этим данным, в декабре обсуждается вопрос о создании ФФС во главе с нынешним замминистра финансов Алексеем Саватюгиным, однако окончательного решения, в том числе кадрового, в правительстве ожидают после новогодних каникул. В Минфине вопрос о ФФС и судьбе коллег из ФСФР и Росстрахнадзора не комментируют, с господином Саватюгиным пока связаться не удалось. Другие источники, близкие к Белому дому, уверяют, что политическое решение принято на внутренних совещаниях в Кремле и Белом доме утром 16 декабря и проект указа Минфина направлен на подпись к президенту, то есть вопрос может решиться и в ближайшие дни. Предполагается, что и господину Миловидову, и господину Ковалю будут предложены посты «профильных» заместителей главы ФФС, полномочия которой будут постепенно расширяться. Отметим, службу, в отличие от Росстрахнадзора, проектом указа президента предполагается подчинить непосредственно правительству РФ. Однако состоятся ли эти кадровые передвижения, неизвестно. По данным, которые пока не удалось подтвердить, Всероссийский союз страховщиков (ВСС) принял 16 декабря решение о созыве внеочередного съезда, на котором может быть переизбран нынешний руководитель ВСС Андрей Кигим — но идет ли речь о возвращении Александра Коваля на свое прежнее место, неизвестно.
четверг, 16 декабря 2010 г.
вторник, 14 декабря 2010 г.
Чем кончаются империи: суицидом и тюрьмой
Сын афериста века Бернарда Мэдоффа покончил с собой, не выдержав давления и скандалов вокруг своей семьи. В последнее время Марк Мэдофф испытывал серьезные финансовые проблемы, не мог найти работу и был в депрессии. Это самоубийство не помешает судебному процессу над Бернардом Мэдоффом, говорят адвокаты жертв финансовой пирамиды.
Марк Мэдофф, старший сын создателя финансовой пирамиды Бернарда Мэдоффа, покончил с собой 11 декабря, через два года после ареста своего отца. 46-летний Мэдофф был обнаружен в субботу, в 7.30 утра по местному времени, повешенным на собачьем поводке на трубе под потолком гостиной своей квартиры на Манхэттене, цитирует Bloomberg представителя нью-йоркской полиции Пола Брауна. Двухлетний сын Марка Мэдоффа спал в соседней спальне, приводит издание подробности происшествия. По версии полиции, произошло самоубийство.
«Предсмертной записки мы не обнаружили. На данный момент мы проверяем всю переписку по электронной почте и опрашиваем членов семьи Мэдоффа», – сообщил CNN комиссар полиции Нью-Йорка Рэймонд Келли. По его словам, в ночь с пятницы на субботу Марк отправил множество писем своим родственникам. В одном из писем своей жене Стефани, находившейся вместе с четырехлетней дочерью в Орландо, Марк написал, что любит ее и детей и просит, чтобы кто-то позаботился об их сыне. Прочитав это письмо, Стефани попросила навестить мужа и сына своего отчима, который и обнаружил тело Марка.
«Это страшная и ненужная трагедия. Марк был невинной жертвой чудовищного преступления своего отца, поддавшейся давлению ложных обвинений и инсинуаций, которые длились два года»,– заявил представитель юридической фирмы Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison Мартин Флумбенбаум. По словам друзей, в последнее время Марк находился в депрессии. По словам человека, недавно общавшегося с ним, он казался «обезумевшим»: «Некоторые из нас беспокоились за него, хотя такого мы не ожидали», – пишет The Wall Street Journal. В последнее время Марк испытывал серьезные финансовые проблемы: он выставил на продажу загородный дом, не мог получить работу из-за скандалов, связанных с его отцом. Из-за угроз в адрес семьи Мэдоффа его жена Стефани еще в феврале обратилась в суд с просьбой вернуть ей девичью фамилию Морган и присвоить ее сыну и дочери.
«Он был опустошен», – цитирует The Wall Street Journal друга Марка, трейдера с Уолл-стрит. По его словам, когда он впервые встретил Марка, тот часто говорил о важности «честности и незапятнанности» в мире торговли. «На Уолл-стрит ваша репутация – это все», – вспоминает трейдер слова Марка. За 20 лет существования фонда Madoff Investment Securities Мэдофф привлек $64,8 млрд, обещая клиентам высокие проценты. Финансовая пирамида лопнула в разгар кризиса, когда клиенты одновременно захотели снять со счетов около $7 млрд.
Мэдоффа арестовали в декабре 2008 года, а в марте 2009 года он признал, что в течение всего этого времени обманывал инвесторов и регуляторов, не совершал никаких сделок, а просто перечислял все деньги на свой банковский счет, выдавая из него средства в виде «прибыли» по требованию клиентов. В 2009 году он был приговорен к 150 годам тюремного заключения и штрафу в двойном размере причиненного ущерба. Жертвами Мэдоффа стали около 3 млн человек, среди них не только знаменитости и состоятельные граждане, но и крупнейшие мировые банки – BNP Paribas, HSBC, Credit Agricole, Societe Generale, Natixis, Nomura, Royal Bank of Scotland, Unicredit.
Марк Мэдофф, как и его брат Эндрю, находились под следствием по делу о деятельности их отца. Полиция подозревала, что сыновья афериста, занимавшие высокие посты в фирме Мэдоффа, могли знать о мошеннической схеме. Однако никаких обвинений братьям не предъявили. Более того,именно Марк и Эндрю заявили полиции о незаконной финансовой деятельности своего отца на следующий день после того, как он признался им в финансовых махинациях.
Но на прошлой неделе, 8 декабря, Ирвинг Пикард, которого суд назначил попечителем возвращения активов обманутых вкладчиков Мэдоффа, подал иск о взыскании $20 млрд не только с бывших руководителей фонда, но и с членов семьи. Кроме сыновей Мэдоффа Марка и Эндрю среди ответчиков был и двухлетний сын Марка.
Самоубийство Марка не положит конец искам о возмещении убытков, пишет The Wall Street Journal. «Судебный процесс будет идти своим чередом, и смерть Марка Мэдоффа не повлияет на этот факт», – написал в письме назначенный судом попечителем жертв Мэдоффа адвокат Дэвид Шихан.
вторник, 16 ноября 2010 г.
Как бы жадность не сгубила...
ВТБ все мало: он покупает «Банк Москвы»
Не успел рынок переварить пятничную новость о возможной покупке банком ВТБ лидера экспресс-кредитования «ХКФ-Банка», как стало известно о новом объекте для поглощения. Между новым руководством мэрии и ВТБ идут переговоры о продаже крупного пакета акций «Банка Москвы» госбанку. Об этом Slon.ru стало известно от инвестбанкира, по его словам, некоторые клиенты банка уже проинформированы о вхождении ВТБ в капитал муниципального банка. Источник, близкий к руководству мэрии, подтвердил эту информацию.
Слишком много Бородина
Предмет переговоров – приобретение госбанком неконтрольной доли в «Банке Москвы» и снижение в банке влияния крупнейшего частного владельца, предправления банка Андрея Бородина. Кто именно выступает в роли возможного продавца акций, пока неясно, однако источник Slon.ru утверждает, что мэрия планирует снизить влияние Бородина. Сейчас он вместе со Львом Алалуевым как бенефициар владеет 20,32% акций банка (у Алалуева пятая часть этой доли). Однако контроль над банком у них гораздо шире.
Рынок считает их контролирующими владельцами «Джи-си-эм» и «Джи-си-эм инвестментс», владеющими еще 6,41% акций банка. Кроме того, как писали «Ведомости», под управлением Бородина фактически находятся еще 17,32% акций банка, принадлежащих «Столичной страховой группе», за вычетом доли города (четверть плюс одна акция) – 13%. Сам Бородин в интервью «Коммерсанту» недавно заявил, что не планирует продавать свои акции.
Но, как бы то ни было, есть акции, которые прямо ему не принадлежат, но контролируются им и могут быть проданы ВТБ. У ССГ сложная структура собственности: кроме Москвы, четверть принадлежит самому «Банку Москвы», остальные – ЗАО «Страховая группа» (мажоритарный акционер Сергей Васильев планировал их продать). Даже без продажи акций, бенефициаром которых признан Бородин, возможно уменьшение его контроля за счет продажи ВТБ порядка 20% акций («Джи-си-эм» и ССГ).
Следует так же помнить о том, что министр финансов Алексей Кудрин месяц назад предлагал пополнить городскую казну за счет продажи принадлежащих городу акций в банках и авиационных компаниях. В банке сочли за благо не критиковать Кудрина, а лишь напомнить, что этот вопрос требует всестороннего и взвешенного анализа. Продавать полностью свою долю в «Банке Москвы» у города резона, конечно нет, но поделиться ею ради новых программ, затеянных Собяниным, вполне можно. Банк ВТБ отказался комментировать ситуацию.
Новая метла Москвы
О будущем «Банка Москвы» инвесторы стали беспокоиться еще в начале осени, в период обострения конфронтации между президентом Дмитрием Медведевым и прежним мэром Юрием Лужковым. После его отставки агентство Fitch констатировало риски ухудшения отношений между банком и Москвой и поставило его рейтинг на пересмотр с возможностью понижения («BBB-»). По мнению агентства, банк слишком сильно зависел от прошлой администрации и конфронтационный характер смены власти может повредить банку. Он ставит поду угрозу клиентский бизнес банка, ориентированный на компании, связанные с властями города.
Однако Бородин не зря говорил, что его инвесторам и клиентам в связи со сменой власти в городе ничего не угрожает. Совершенно очевидно, что Собянин как никто другой заинтересован в том, чтобы оставить банк живым и работающим. Банальный вывод муниципальных финансов из банка, которого боялись инвесторы, продававшие на негативе облигации банка, – это то, в чем меньше всего заинтересованы абсолютно все.
И все же для того, чтобы заставить банк работать на те задачи, которые ставит новая команда Собянина, потребуются серьезные изменения в его корпоративном управлении. Некоторые из них уже произошли: со сменой мэра сменился и куратор «Банка Москвы». Вместо главы имущественно-земельного комплекса Владимира Силкина за активами Москвы будет присматривать Наталья Сергунина из Росимущества. Однако очевидно, для клиентов и инвесторов возможная сделка не сулит революционных изменений.
У банков одинаковый рейтинг, да и сделка, если стороны договорятся, очевидно, будет поэтапной. К тому же более чем треть «Банка Москвы», учитывая другие планы госбанка, ВТБ сейчас не под силу. Хотя обычно при покупке банковского бизнеса ВТБ стремится стать единственным собственником. Так было при приобретении ПСБ («ВТБ Северо-Запад») и планируется в сделке с ТКБ, где на первом этапе ВТБ приобретает у РЖД только 10% акций, но уже объявлено, до конца года будет получен контроль и возможна консолидация 100% акций. Исключением из этой практики было приобретение 20% ФК «Открытие», которое госбанк называет портфельной инвестицией.
Просьбы Кремля
Таким же 100-процентным в случае успеха переговоров с группой PPF, скорее всего, может быть и приобретение «ХКФ-Банка». О том, что банковское подразделение чешской группы Home Credit под давлением Кремля может продать банк, в пятницу со ссылкой на анонимные источники сообщило агентство Business New Europe (BNE). В более поздней редакции, впрочем, фразу про вынужденную продажу уже убрали. ВТБ в ответ на тиражирование этой информации (в частности, в блоге Олега Тинькова), заявил, что не комментирует слухи. Но сама PPF косвенно подтверждает интерес госбанков к своему банковскому бизнесу. «Мы в последнее время зарегистрировали интерес ряда крупных российских и международных банков», – говорится в официальном сообщении группы. Вместе с тем директор по коммуникациям PPF Милан Томанек также утверждает, что в настоящий момент группа не видит оснований для выхода из капитала суперприбыльного российского «Хоум Кредита».
Теоретически, ВТБ может купить все вышеперечисленное: и ТКБ, и ХКФ и даже контроль в «Банке Москвы». Капитал головного банка группы ВТБ на 1 октября по РСБУ составил 547,7 млрд руб., достаточность капитала зашкаливает (Н1 – 23%). ВТБ может приобрести 100% в ТКБ, «ХКФ-Банке» (при оценке в 2,2 капитала) и 87% в «Банке Москвы» (по рыночным котировкам 1,2 капитала). Только тогда достаточность капитала самого ВТБ снизится до минимального уровня в 11%, что очень разочарует инвесторов, которые остро реагируют на риск снижения капитала .
Бройлер-чемпион
Логика в такой масштабной скупке есть: ведь избыточный капитал у госбанков не работает или работает неэффективно. Мультиплицировать его за счет приобретений – неплохой выход накануне приватизации в расчете на повышение рыночной капитализации банка и более выгодную продажу госпакетов. В планах государства – продажа 10% ВТБ в этом году, в 2011-м – еще 10%, в 2012 году – 15% минус одна акция. В 2013 году остается контрольный пакет, как и в Сбербанке. У ВТБ госпакет может быть снижен и до блокирующего.
Повысить свою привлекательность ВТБ, конечно, собирается не только за счет покупок, у банка в этом году появилась новая стратегия «Дорога к 15». Банк ставит цель повысить стоимость акции к 2013 году минимум до 15 копеек (сейчас 10,6 коп) за счет повышения эффективности бизнеса и увеличения прибыли в 2–2,5 раза до 120–140 млрд руб. Более половины прибыли будет формироваться за счет двух самых доходных направлений: розницы и инвестиционного бизнеса.
В этом банк не оригинален: у Сбербанка своя стратегическая «дорога», которую, с учетом текущих котировок, можно назвать «Дорога к 150». Зарабатывать на корпоративном бизнесе всем становится все сложнее и сложнее, вот и он тоже в приоритетном порядке планирует развивать розницу и инвестбанкинг, в том числе и за счет покупок. В результате оба госбанка часто интересуются одними и теми же активами, при этом участники рынка уже не удивляются, если та или иная сделка совершается по просьбе Кремля.
Не всегда хорошо, когда два слона начинают танцевать не где-нибудь, а в частной посудной лавке. Однако у них просто нет выхода: оба банка перекапитализированы и планы приватизации заставляют их энергичнее искать активы для поглощения. Направить все деньги на рост портфелей в условиях пониженного спроса на кредиты и проблем в экономике нереально. Сбербанк, например, решил даже вернуть часть субординированного кредита, взятого в ВЭБе.
Ничего другого госбанкам теперь просто не остается, кроме как начать скупать самые лакомые куски – либо высокодоходные, как розничные и инвестиционные банки, либо низкорисковые с квазигосударственным участием, как ТКБ и «Банк Москвы». По отношению к Сбербанку ВТБ находится в роли догоняющего и, конечно, будет вести себя более агрессивно.
Не успел рынок переварить пятничную новость о возможной покупке банком ВТБ лидера экспресс-кредитования «ХКФ-Банка», как стало известно о новом объекте для поглощения. Между новым руководством мэрии и ВТБ идут переговоры о продаже крупного пакета акций «Банка Москвы» госбанку. Об этом Slon.ru стало известно от инвестбанкира, по его словам, некоторые клиенты банка уже проинформированы о вхождении ВТБ в капитал муниципального банка. Источник, близкий к руководству мэрии, подтвердил эту информацию.
Слишком много Бородина
Предмет переговоров – приобретение госбанком неконтрольной доли в «Банке Москвы» и снижение в банке влияния крупнейшего частного владельца, предправления банка Андрея Бородина. Кто именно выступает в роли возможного продавца акций, пока неясно, однако источник Slon.ru утверждает, что мэрия планирует снизить влияние Бородина. Сейчас он вместе со Львом Алалуевым как бенефициар владеет 20,32% акций банка (у Алалуева пятая часть этой доли). Однако контроль над банком у них гораздо шире.
Рынок считает их контролирующими владельцами «Джи-си-эм» и «Джи-си-эм инвестментс», владеющими еще 6,41% акций банка. Кроме того, как писали «Ведомости», под управлением Бородина фактически находятся еще 17,32% акций банка, принадлежащих «Столичной страховой группе», за вычетом доли города (четверть плюс одна акция) – 13%. Сам Бородин в интервью «Коммерсанту» недавно заявил, что не планирует продавать свои акции.
Но, как бы то ни было, есть акции, которые прямо ему не принадлежат, но контролируются им и могут быть проданы ВТБ. У ССГ сложная структура собственности: кроме Москвы, четверть принадлежит самому «Банку Москвы», остальные – ЗАО «Страховая группа» (мажоритарный акционер Сергей Васильев планировал их продать). Даже без продажи акций, бенефициаром которых признан Бородин, возможно уменьшение его контроля за счет продажи ВТБ порядка 20% акций («Джи-си-эм» и ССГ).
Следует так же помнить о том, что министр финансов Алексей Кудрин месяц назад предлагал пополнить городскую казну за счет продажи принадлежащих городу акций в банках и авиационных компаниях. В банке сочли за благо не критиковать Кудрина, а лишь напомнить, что этот вопрос требует всестороннего и взвешенного анализа. Продавать полностью свою долю в «Банке Москвы» у города резона, конечно нет, но поделиться ею ради новых программ, затеянных Собяниным, вполне можно. Банк ВТБ отказался комментировать ситуацию.
Новая метла Москвы
О будущем «Банка Москвы» инвесторы стали беспокоиться еще в начале осени, в период обострения конфронтации между президентом Дмитрием Медведевым и прежним мэром Юрием Лужковым. После его отставки агентство Fitch констатировало риски ухудшения отношений между банком и Москвой и поставило его рейтинг на пересмотр с возможностью понижения («BBB-»). По мнению агентства, банк слишком сильно зависел от прошлой администрации и конфронтационный характер смены власти может повредить банку. Он ставит поду угрозу клиентский бизнес банка, ориентированный на компании, связанные с властями города.
Однако Бородин не зря говорил, что его инвесторам и клиентам в связи со сменой власти в городе ничего не угрожает. Совершенно очевидно, что Собянин как никто другой заинтересован в том, чтобы оставить банк живым и работающим. Банальный вывод муниципальных финансов из банка, которого боялись инвесторы, продававшие на негативе облигации банка, – это то, в чем меньше всего заинтересованы абсолютно все.
И все же для того, чтобы заставить банк работать на те задачи, которые ставит новая команда Собянина, потребуются серьезные изменения в его корпоративном управлении. Некоторые из них уже произошли: со сменой мэра сменился и куратор «Банка Москвы». Вместо главы имущественно-земельного комплекса Владимира Силкина за активами Москвы будет присматривать Наталья Сергунина из Росимущества. Однако очевидно, для клиентов и инвесторов возможная сделка не сулит революционных изменений.
У банков одинаковый рейтинг, да и сделка, если стороны договорятся, очевидно, будет поэтапной. К тому же более чем треть «Банка Москвы», учитывая другие планы госбанка, ВТБ сейчас не под силу. Хотя обычно при покупке банковского бизнеса ВТБ стремится стать единственным собственником. Так было при приобретении ПСБ («ВТБ Северо-Запад») и планируется в сделке с ТКБ, где на первом этапе ВТБ приобретает у РЖД только 10% акций, но уже объявлено, до конца года будет получен контроль и возможна консолидация 100% акций. Исключением из этой практики было приобретение 20% ФК «Открытие», которое госбанк называет портфельной инвестицией.
Просьбы Кремля
Таким же 100-процентным в случае успеха переговоров с группой PPF, скорее всего, может быть и приобретение «ХКФ-Банка». О том, что банковское подразделение чешской группы Home Credit под давлением Кремля может продать банк, в пятницу со ссылкой на анонимные источники сообщило агентство Business New Europe (BNE). В более поздней редакции, впрочем, фразу про вынужденную продажу уже убрали. ВТБ в ответ на тиражирование этой информации (в частности, в блоге Олега Тинькова), заявил, что не комментирует слухи. Но сама PPF косвенно подтверждает интерес госбанков к своему банковскому бизнесу. «Мы в последнее время зарегистрировали интерес ряда крупных российских и международных банков», – говорится в официальном сообщении группы. Вместе с тем директор по коммуникациям PPF Милан Томанек также утверждает, что в настоящий момент группа не видит оснований для выхода из капитала суперприбыльного российского «Хоум Кредита».
Теоретически, ВТБ может купить все вышеперечисленное: и ТКБ, и ХКФ и даже контроль в «Банке Москвы». Капитал головного банка группы ВТБ на 1 октября по РСБУ составил 547,7 млрд руб., достаточность капитала зашкаливает (Н1 – 23%). ВТБ может приобрести 100% в ТКБ, «ХКФ-Банке» (при оценке в 2,2 капитала) и 87% в «Банке Москвы» (по рыночным котировкам 1,2 капитала). Только тогда достаточность капитала самого ВТБ снизится до минимального уровня в 11%, что очень разочарует инвесторов, которые остро реагируют на риск снижения капитала .
Бройлер-чемпион
Логика в такой масштабной скупке есть: ведь избыточный капитал у госбанков не работает или работает неэффективно. Мультиплицировать его за счет приобретений – неплохой выход накануне приватизации в расчете на повышение рыночной капитализации банка и более выгодную продажу госпакетов. В планах государства – продажа 10% ВТБ в этом году, в 2011-м – еще 10%, в 2012 году – 15% минус одна акция. В 2013 году остается контрольный пакет, как и в Сбербанке. У ВТБ госпакет может быть снижен и до блокирующего.
Повысить свою привлекательность ВТБ, конечно, собирается не только за счет покупок, у банка в этом году появилась новая стратегия «Дорога к 15». Банк ставит цель повысить стоимость акции к 2013 году минимум до 15 копеек (сейчас 10,6 коп) за счет повышения эффективности бизнеса и увеличения прибыли в 2–2,5 раза до 120–140 млрд руб. Более половины прибыли будет формироваться за счет двух самых доходных направлений: розницы и инвестиционного бизнеса.
В этом банк не оригинален: у Сбербанка своя стратегическая «дорога», которую, с учетом текущих котировок, можно назвать «Дорога к 150». Зарабатывать на корпоративном бизнесе всем становится все сложнее и сложнее, вот и он тоже в приоритетном порядке планирует развивать розницу и инвестбанкинг, в том числе и за счет покупок. В результате оба госбанка часто интересуются одними и теми же активами, при этом участники рынка уже не удивляются, если та или иная сделка совершается по просьбе Кремля.
Не всегда хорошо, когда два слона начинают танцевать не где-нибудь, а в частной посудной лавке. Однако у них просто нет выхода: оба банка перекапитализированы и планы приватизации заставляют их энергичнее искать активы для поглощения. Направить все деньги на рост портфелей в условиях пониженного спроса на кредиты и проблем в экономике нереально. Сбербанк, например, решил даже вернуть часть субординированного кредита, взятого в ВЭБе.
Ничего другого госбанкам теперь просто не остается, кроме как начать скупать самые лакомые куски – либо высокодоходные, как розничные и инвестиционные банки, либо низкорисковые с квазигосударственным участием, как ТКБ и «Банк Москвы». По отношению к Сбербанку ВТБ находится в роли догоняющего и, конечно, будет вести себя более агрессивно.
пятница, 24 сентября 2010 г.
Правило Волкера живет и процветает
Правительство Великобритании может вслед за США ввести так называемое "правило Волкера", которое разделяет одновременное ведение коммерческой и инвестиционной деятельности финансовых организаций для предотвращения связанных с этим рисков. Это одна из наиболее противоречивых и радикальных мер, которую может предложить для исполнения крупнейшим национальным кредитным организациям Независимая банковская комиссия (ICB), говорится в опубликованных сегодня материалах организации.
Комиссия, состоящая всего из пяти членов и созданная по распоряжению британского правительства летом 2010г., разработала ряд шагов для обеспечения стабильности и здоровой конкуренции в банковском секторе страны. Кроме введения "правила Волкера", банки могут обязать распродать часть активов, чтобы обострить конкуренцию.
Однако регулятор не исключает более мягкого решения проблем финансового сектора. Так, в опубликованном документе отмечается, что сепарации коммерческой и инвестиционной деятельности можно будет избежать, если исключить риски, связанные с торговлей ценными бумагами на собственные средства, для депозитных счетов индивидуальных клиентов. Этого можно добиться, ограничив доступ кредитных институтов, в особенности получающих государственную поддержку, к хеджевым фондам и частному акционерному капиталу.
Кроме того, ICB может принудить кредитные организации представлять регуляторам так называемое "завещание о жизни". В бытовом юридическом обиходе данный термин относится к документу, в котором указывается, какое медицинское облуживание хотел бы получить его составитель в случае серьезной болезни. Применительно к банкам он обозначает подробное описание трансформаций в его активах и операциях, которые может вызвать кризис на финансовом рынке.
Комиссия также предусмотрела варианты решения любых видов связанных с этим проблем. Так, предлагается создать специальные схемы, когда контроль над операциями финансового института в затрудненных условиях переходит к государству. Кроме того, на случай краха банковского сектора предусмотрена еще одна опция - условный капитал. По мнению специалистов ICB, он может быть образован конвертируемыми долговыми обязательствами. Таким образом, как только уровень "здоровья" банка опускается до или ниже заранее установленной критической отметки, данные обязательства полностью или частично конвертируются в обычные или привилегированные ценные бумаги.
По признанию самих экспертов ICB, разработанные ими решения во многом согласуются с теми, которые были положены в основу реформы американского финансового сектора.
Напомним, в июле 2010г. правительство США приняло закон о регулировании финансового сектора. В рамках реализации финансовой реформы, в частности, вводится так называемое "правило Волкера" (Пол Волкер - бывший глава Федеральной резервной системы США и нынешний экономический советник президента страны Барака Обамы), которое предполагает ограничения на банковскую практику торговли ценными бумагами на собственные средства (proprietary trading).
Комиссия, состоящая всего из пяти членов и созданная по распоряжению британского правительства летом 2010г., разработала ряд шагов для обеспечения стабильности и здоровой конкуренции в банковском секторе страны. Кроме введения "правила Волкера", банки могут обязать распродать часть активов, чтобы обострить конкуренцию.
Однако регулятор не исключает более мягкого решения проблем финансового сектора. Так, в опубликованном документе отмечается, что сепарации коммерческой и инвестиционной деятельности можно будет избежать, если исключить риски, связанные с торговлей ценными бумагами на собственные средства, для депозитных счетов индивидуальных клиентов. Этого можно добиться, ограничив доступ кредитных институтов, в особенности получающих государственную поддержку, к хеджевым фондам и частному акционерному капиталу.
Кроме того, ICB может принудить кредитные организации представлять регуляторам так называемое "завещание о жизни". В бытовом юридическом обиходе данный термин относится к документу, в котором указывается, какое медицинское облуживание хотел бы получить его составитель в случае серьезной болезни. Применительно к банкам он обозначает подробное описание трансформаций в его активах и операциях, которые может вызвать кризис на финансовом рынке.
Комиссия также предусмотрела варианты решения любых видов связанных с этим проблем. Так, предлагается создать специальные схемы, когда контроль над операциями финансового института в затрудненных условиях переходит к государству. Кроме того, на случай краха банковского сектора предусмотрена еще одна опция - условный капитал. По мнению специалистов ICB, он может быть образован конвертируемыми долговыми обязательствами. Таким образом, как только уровень "здоровья" банка опускается до или ниже заранее установленной критической отметки, данные обязательства полностью или частично конвертируются в обычные или привилегированные ценные бумаги.
По признанию самих экспертов ICB, разработанные ими решения во многом согласуются с теми, которые были положены в основу реформы американского финансового сектора.
Напомним, в июле 2010г. правительство США приняло закон о регулировании финансового сектора. В рамках реализации финансовой реформы, в частности, вводится так называемое "правило Волкера" (Пол Волкер - бывший глава Федеральной резервной системы США и нынешний экономический советник президента страны Барака Обамы), которое предполагает ограничения на банковскую практику торговли ценными бумагами на собственные средства (proprietary trading).
МТС никто не хочет
Лучше деньгами: акционеры «Комстар-ОТС» не хотят конвертировать свои бумаги в акции МТС
Владельцы 29,96% акций «Комстар-ОТС» предложили их МТС для выкупа, более чем втрое превысив установленную максимальную планку (9% уставного капитала). Об этом сообщила вчера пресс-служба МТС. Офертой пожелали воспользоваться 86% миноритариев «Комстара». При этом казначейские акции — 3,22%, принадлежащие «внучке» «Комстара» — MGTS Finance, — к выкупу не предлагались, утверждает представитель МТС Елена Кохановская.
МТС, как и обещала, выкупит 9% «Комстара», т. е. около 30% всех предложенных ей акций, за 8,28 млрд руб. Это будут, по словам Кохановской, как собственные средства МТС, так и заемные, в том числе из кредитной линии Сбербанка.
В середине июля МТС, уже контролирующая 62% «Комстара», изъявила готовность выкупить у миноритариев еще до 9% по 220 руб. за акцию. Остальные акции «Комстара» МТС предлагает миноритариям обменять на ее собственные (в соотношении 1:0,825). А выкуп 9% потребовался, чтобы избежать размывания контрольного пакета АФК «Система» в МТС в результате такого обмена. Присоединение «Комстара» к МТС должно быть одобрено на собраниях их акционеров 23 декабря. Не согласные с условиями объединения миноритарии «Комстара» смогут предъявить акции к выкупу, но уже по более низкой цене, чем цена оферты, — 212,85 руб.
На последующих стадиях реорганизации акции «Комстара» выглядят менее привлекательно, поэтому так много желающих воспользоваться офертой, объясняет аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной. Цена выкупа предполагает премию 9% к рыночной, причем деньги продавец получает уже через месяц. А выкуп акций у несогласных состоится только в следующем году. Те же, кто будет вынужден менять акции «Комстара» на бумаги МТС, получат ее российские акции, которые традиционно торгуются намного дешевле ADR, говорит Голосной. Например, вчера одна ADR (эквивалент двух обыкновенных акций) стоила на Нью-Йоркской фондовой бирже $20,55, а две российские акции — 501,38 руб. ($16,13 по вчерашнему курсу) на ММВБ. Квота на ADR (38% уставного капитала) уже давно выбрана, так что напрямую конвертировать акции МТС в расписки невозможно, говорит Голосной. А некоторые иностранные фонды не могут покупать местные акции. Вчера GDR «Комстара» на LSE выросли в цене на 1,38% до $6,59.
Владельцы 29,96% акций «Комстар-ОТС» предложили их МТС для выкупа, более чем втрое превысив установленную максимальную планку (9% уставного капитала). Об этом сообщила вчера пресс-служба МТС. Офертой пожелали воспользоваться 86% миноритариев «Комстара». При этом казначейские акции — 3,22%, принадлежащие «внучке» «Комстара» — MGTS Finance, — к выкупу не предлагались, утверждает представитель МТС Елена Кохановская.
МТС, как и обещала, выкупит 9% «Комстара», т. е. около 30% всех предложенных ей акций, за 8,28 млрд руб. Это будут, по словам Кохановской, как собственные средства МТС, так и заемные, в том числе из кредитной линии Сбербанка.
В середине июля МТС, уже контролирующая 62% «Комстара», изъявила готовность выкупить у миноритариев еще до 9% по 220 руб. за акцию. Остальные акции «Комстара» МТС предлагает миноритариям обменять на ее собственные (в соотношении 1:0,825). А выкуп 9% потребовался, чтобы избежать размывания контрольного пакета АФК «Система» в МТС в результате такого обмена. Присоединение «Комстара» к МТС должно быть одобрено на собраниях их акционеров 23 декабря. Не согласные с условиями объединения миноритарии «Комстара» смогут предъявить акции к выкупу, но уже по более низкой цене, чем цена оферты, — 212,85 руб.
На последующих стадиях реорганизации акции «Комстара» выглядят менее привлекательно, поэтому так много желающих воспользоваться офертой, объясняет аналитик «Тройки диалог» Евгений Голосной. Цена выкупа предполагает премию 9% к рыночной, причем деньги продавец получает уже через месяц. А выкуп акций у несогласных состоится только в следующем году. Те же, кто будет вынужден менять акции «Комстара» на бумаги МТС, получат ее российские акции, которые традиционно торгуются намного дешевле ADR, говорит Голосной. Например, вчера одна ADR (эквивалент двух обыкновенных акций) стоила на Нью-Йоркской фондовой бирже $20,55, а две российские акции — 501,38 руб. ($16,13 по вчерашнему курсу) на ММВБ. Квота на ADR (38% уставного капитала) уже давно выбрана, так что напрямую конвертировать акции МТС в расписки невозможно, говорит Голосной. А некоторые иностранные фонды не могут покупать местные акции. Вчера GDR «Комстара» на LSE выросли в цене на 1,38% до $6,59.
В то время пока ФСФР аннулирует депозитарные лицензии работающих компаний, SEC возвращает реальные миллиарды инвесторам
Инспектор SEC Дэвид Котц по запросу конгрессменов-республиканцев провел расследование обстоятельств подачи иска комиссии к Goldman Sachs, для урегулирования которого инвестбанк согласился заплатить $550 млн. SEC обвинила Goldman и его бывшего вице-президента Фабриса Турре в том, что в 2007 г. при размещении структурных инструментов Abacus он не сообщил инвесторам, что против этого выпуска будет играть его крупный клиент — хедж-фонд Paulson.
Иск был подан в апреле, причем в тот же день SEC обнародовала доклад Котца об упущенных возможностях вовремя раскрыть финансовую пирамиду Аллена Стэнфорда. Масштаб его мошенничества оценивается в $7 млрд. На заседании банковского комитета сената Котцу был задан вопрос, насколько случайно это совпадение. «Было бы легковерным считать, что это было совпадением, — ответил Котц. — Я не могу дать заключения прямо сейчас, но это было подозрительно».
Минюст США, ФБР и SEC работали очень много с документами и свидетелями, отмечает сенатор Эдвард Кауфман. «Тем не менее мы видели мало случаев, когда обвинения были предъявлены старшим менеджерам или членам советов директоров, из-за которых страна оказалась на грани коллапса», — отмечает он.
SEC в ответ приводит пример удачных расследований, в том числе инсайдерское дело фонда Galleon Group и его основателя Раджа Раджаратнама. По этому делу около 10 человек признали себя виновными.
С октября 2009 г. комиссия подала 634 иска, оштрафовала компании на $968 млн и вернула инвесторам почти $2 млрд. Эти цифры «не отражают масштаба и сложности поданных исков», говорит директор надзорного подразделения SEC Роберт Кузами. По данным минюста, с октября по июнь почти 3000 человек оказались в тюрьме из-за финансового мошенничества. Число уголовных исков, связанных с мошенничеством в ипотеке, с начала года выросло более чем вдвое по сравнению с 2007 г.
Но по громким делам особых результатов пока нет. После двухлетнего расследования минюст и SEC решили не выдвигать обвинений в отношении AIG, а бывшие управляющие хедж-фондами Bear Stearns, которым были предъявлены обвинения в обмане инвесторов, в итоге были оправданы.
Трудность в том, что были системные банкротства, в которых сложно идентифицировать одного или двух человек либо шесть компаний, которые несут за это ответственность, говорит бывший директор SEC по надзору Уильям Маклукас. «Возможно, были случаи, когда правила нарушались, но во всех ли этих случаях можно людей отправлять за решетку?» — отмечает он.
Иск был подан в апреле, причем в тот же день SEC обнародовала доклад Котца об упущенных возможностях вовремя раскрыть финансовую пирамиду Аллена Стэнфорда. Масштаб его мошенничества оценивается в $7 млрд. На заседании банковского комитета сената Котцу был задан вопрос, насколько случайно это совпадение. «Было бы легковерным считать, что это было совпадением, — ответил Котц. — Я не могу дать заключения прямо сейчас, но это было подозрительно».
Минюст США, ФБР и SEC работали очень много с документами и свидетелями, отмечает сенатор Эдвард Кауфман. «Тем не менее мы видели мало случаев, когда обвинения были предъявлены старшим менеджерам или членам советов директоров, из-за которых страна оказалась на грани коллапса», — отмечает он.
SEC в ответ приводит пример удачных расследований, в том числе инсайдерское дело фонда Galleon Group и его основателя Раджа Раджаратнама. По этому делу около 10 человек признали себя виновными.
С октября 2009 г. комиссия подала 634 иска, оштрафовала компании на $968 млн и вернула инвесторам почти $2 млрд. Эти цифры «не отражают масштаба и сложности поданных исков», говорит директор надзорного подразделения SEC Роберт Кузами. По данным минюста, с октября по июнь почти 3000 человек оказались в тюрьме из-за финансового мошенничества. Число уголовных исков, связанных с мошенничеством в ипотеке, с начала года выросло более чем вдвое по сравнению с 2007 г.
Но по громким делам особых результатов пока нет. После двухлетнего расследования минюст и SEC решили не выдвигать обвинений в отношении AIG, а бывшие управляющие хедж-фондами Bear Stearns, которым были предъявлены обвинения в обмане инвесторов, в итоге были оправданы.
Трудность в том, что были системные банкротства, в которых сложно идентифицировать одного или двух человек либо шесть компаний, которые несут за это ответственность, говорит бывший директор SEC по надзору Уильям Маклукас. «Возможно, были случаи, когда правила нарушались, но во всех ли этих случаях можно людей отправлять за решетку?» — отмечает он.
четверг, 16 сентября 2010 г.
Новорожденный «монстр»: процесс объединения государственных телеком-активов вступает в решающую стадию // РБК daily
Идея реорганизации «Связьинвеста», которую Леонид Рейман, будучи министром связи, посчитал нецелесообразной в связи со сложностью реализации, была реанимирована спустя четыре года. Реализовывать ее пришлось уже следующему министру — Игорю Щеголеву. Технически процесс уже почти завершен: в сентябре состоится выкуп бумаг «дочек» холдинга у миноритариев, не пожелавших участвовать в капитале объединенного «Ростелекома». Основной вопрос, который теперь предстоит решить компании, — как сделать собственных акционеров владельцами самых прибыльных «голубых фишек» в российском телекоме.
Идея реорганизовать «Связьинвест» не нова. Она появилась еще в 2006 году с легкой подачи Германа Грефа, который тогда занимал пост министра экономического развития. В своем письме к Дмитрию Медведеву г-н Греф высказывал предположение, что из разрозненных региональных компаний «Связьинвеста» мог бы получиться федеральный оператор связи. Однако тогда министр связи и информационных технологий Леонид Рейман посчитал проведение реформы нецелесообразным, объяснив это сложностью организации сделки и тем, что «Связьинвест» фактически ограничит конкуренцию на рынке, став крупным монополистом. Однако уже при новом министре — Игоре Щеголеве — подход изменился. Стало ясно, что «Связьинвест» во многом отстает от своих конкурентов — операторов, в чей капитал входят частные компании. Причины были очевидны — разрозненность региональных активов и отсутствие единого управленческого центра. Кроме того, государство увидело смысл в том, чтобы объединить сотовые активы компании, сделав ее четвертым федеральным оператором. Одним из основным идеологов реформы участники рынка называют самого министра и совладельца Marshall Capital Group Константина Малофеева, который уже больше года занимает кресло в совете директоров «Связьинвеста».
Разработать концепцию реорганизации холдинга было поручено Morgan Stanley, «Ренессанс Капиталу», «ВТБ Капиталу» и McKinsey. Они предложили объединить семь межрегиональных «дочек» «Связьинвеста» с «Ростелекомом», конвертировав акции «дочек» в акции «Ростелекома». Такой вариант концепции был одобрен правительством. Глава «Связьинвеста» Евгений Юрченко рассказывал, что этот вариант объединения принесет холдингу 30 млрд руб. — такой будет синергия от объединения всех компаний холдинга.
Минус миноритарий
Справедливость обмена акций МРК на акции «Ростелекома» обеспечил расчет коэффициентов обмена, который для «Связьинвеста» подготовила группа инвестбанков. Пока банки готовили расчет, менеджмент госхолдинга вел длительные переговоры с миноритариями — поддержка большинства из них была необходима для того, чтобы реформа оказалась состоявшейся. Однако в результате в одной региональных «дочек» все же обнаружились несогласные.
Весной группа акционеров «Дальсвязи» пообещала заблокировать присоединение компании к «Ростелекому», заявив, что считает оценку компании несправедливой. В числе несогласных оказался фонд Prosperity Capital Management. Впрочем, угрозы так и не были реализованы — 25% голосов, которые были необходимы несогласным для блокировки сделки, не набралось.
В числе миноритариев «Связьинвеста» также обнаружилась группа знаменитого Кеннета Дарта — этого участника фондового рынка называют корпоративным рейдером. Однако этот акционер в результате с реорганизацией согласился.
Государство в доле
Одним из важнейших условий реформы также стало обеспечение государственного контроля в объединенном «Ростелекоме». Итоговая доля «Связьинвеста» в объединенной компании составит 44,45%, подсчитали аналитики Газпромбанка. Еще 10,3% в компании придется на долю финансовых госструктур — АСВ и ВЭБ. Таким образом, совокупный пакет государства в объединенном операторе составит 54,65%, остальные акции распределяются между миноритарными акционерами. Аналитики ИК «Велес Капитал» говорят, что участие государства в объединенном «Ростелекоме» фактически достигает 59,5% — помимо АСВ и ВЭБ участие в капитале оператора принимают также и другие структуры, фактически представляющие интересы государства, например УК «Лидер», говорит начальник управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Илья Федотов.
До недавнего времени, однако, эксперты и участники рынка были обеспокоены — рынок активно обсуждал слухи о возможной потери государством контроля в объединенном «Ростелекоме» в результате выкупа им самим пакета в материнском «Связьинвесте» у АФК «Система». Тревогу забили в Минэкономразвития — ведомство следит за ходом реформы. Однако, рассказали РБК daily высокопоставленные источники в компании, этот сценарий легко предотвратить: в случае возникновения угрозы в виде потери контроля государства над «Ростелекомом» 25-процентный пакет может быть передан ВЭБу или Росимуществу, пообещали собеседники РБК daily.
Надо быть скромнее
В сентябре завершится выкуп акций у миноритариев, несогласных с реорганизацией холдинга. И тогда техническую часть реорганизации можно будет считать завершенной. Однако останутся другие вопросы, связанные с реформой. В первоначальном варианте концепции реорганизации перед «Связьинвестом» была поставлена амбициозная задача — сделать из объединенного «Ростелекома» национального чемпиона в области связи, в том числе в сегменте сотового бизнеса.
Однако позже стало понятно, что создавать сотового оператора «Связьинвест» будет, рассчитывая лишь на свои силы, — альянс с кем-либо из операторов «большой тройки» в компании признали маловероятным. Как стало известно РБК daily, по просьбе «Связьинвеста» консультанты разработают дополненную стратегию для объединенного «Ростелекома». Ключевую роль в ней будет играть развитие магистральных сетей, услуг широкополосного доступа, в том числе с использованием технологии LTE. Ведь не так давно компания получила частоты, пригодные для строительства сетей четвертого поколения. Авторы концепции реструктуризации активов «Связьинвеста» приводили примеры европейских «национальных чемпионов», в том числе Deutsche Telecom. В ряде стран Европы бывшие государственные монополисты удерживают лидирующие позиции на рынке. Нынешний менеджмент «Ростелекома» уверен, что им это тоже удастся.
Идея реорганизовать «Связьинвест» не нова. Она появилась еще в 2006 году с легкой подачи Германа Грефа, который тогда занимал пост министра экономического развития. В своем письме к Дмитрию Медведеву г-н Греф высказывал предположение, что из разрозненных региональных компаний «Связьинвеста» мог бы получиться федеральный оператор связи. Однако тогда министр связи и информационных технологий Леонид Рейман посчитал проведение реформы нецелесообразным, объяснив это сложностью организации сделки и тем, что «Связьинвест» фактически ограничит конкуренцию на рынке, став крупным монополистом. Однако уже при новом министре — Игоре Щеголеве — подход изменился. Стало ясно, что «Связьинвест» во многом отстает от своих конкурентов — операторов, в чей капитал входят частные компании. Причины были очевидны — разрозненность региональных активов и отсутствие единого управленческого центра. Кроме того, государство увидело смысл в том, чтобы объединить сотовые активы компании, сделав ее четвертым федеральным оператором. Одним из основным идеологов реформы участники рынка называют самого министра и совладельца Marshall Capital Group Константина Малофеева, который уже больше года занимает кресло в совете директоров «Связьинвеста».
Разработать концепцию реорганизации холдинга было поручено Morgan Stanley, «Ренессанс Капиталу», «ВТБ Капиталу» и McKinsey. Они предложили объединить семь межрегиональных «дочек» «Связьинвеста» с «Ростелекомом», конвертировав акции «дочек» в акции «Ростелекома». Такой вариант концепции был одобрен правительством. Глава «Связьинвеста» Евгений Юрченко рассказывал, что этот вариант объединения принесет холдингу 30 млрд руб. — такой будет синергия от объединения всех компаний холдинга.
Минус миноритарий
Справедливость обмена акций МРК на акции «Ростелекома» обеспечил расчет коэффициентов обмена, который для «Связьинвеста» подготовила группа инвестбанков. Пока банки готовили расчет, менеджмент госхолдинга вел длительные переговоры с миноритариями — поддержка большинства из них была необходима для того, чтобы реформа оказалась состоявшейся. Однако в результате в одной региональных «дочек» все же обнаружились несогласные.
Весной группа акционеров «Дальсвязи» пообещала заблокировать присоединение компании к «Ростелекому», заявив, что считает оценку компании несправедливой. В числе несогласных оказался фонд Prosperity Capital Management. Впрочем, угрозы так и не были реализованы — 25% голосов, которые были необходимы несогласным для блокировки сделки, не набралось.
В числе миноритариев «Связьинвеста» также обнаружилась группа знаменитого Кеннета Дарта — этого участника фондового рынка называют корпоративным рейдером. Однако этот акционер в результате с реорганизацией согласился.
Государство в доле
Одним из важнейших условий реформы также стало обеспечение государственного контроля в объединенном «Ростелекоме». Итоговая доля «Связьинвеста» в объединенной компании составит 44,45%, подсчитали аналитики Газпромбанка. Еще 10,3% в компании придется на долю финансовых госструктур — АСВ и ВЭБ. Таким образом, совокупный пакет государства в объединенном операторе составит 54,65%, остальные акции распределяются между миноритарными акционерами. Аналитики ИК «Велес Капитал» говорят, что участие государства в объединенном «Ростелекоме» фактически достигает 59,5% — помимо АСВ и ВЭБ участие в капитале оператора принимают также и другие структуры, фактически представляющие интересы государства, например УК «Лидер», говорит начальник управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Илья Федотов.
До недавнего времени, однако, эксперты и участники рынка были обеспокоены — рынок активно обсуждал слухи о возможной потери государством контроля в объединенном «Ростелекоме» в результате выкупа им самим пакета в материнском «Связьинвесте» у АФК «Система». Тревогу забили в Минэкономразвития — ведомство следит за ходом реформы. Однако, рассказали РБК daily высокопоставленные источники в компании, этот сценарий легко предотвратить: в случае возникновения угрозы в виде потери контроля государства над «Ростелекомом» 25-процентный пакет может быть передан ВЭБу или Росимуществу, пообещали собеседники РБК daily.
Надо быть скромнее
В сентябре завершится выкуп акций у миноритариев, несогласных с реорганизацией холдинга. И тогда техническую часть реорганизации можно будет считать завершенной. Однако останутся другие вопросы, связанные с реформой. В первоначальном варианте концепции реорганизации перед «Связьинвестом» была поставлена амбициозная задача — сделать из объединенного «Ростелекома» национального чемпиона в области связи, в том числе в сегменте сотового бизнеса.
Однако позже стало понятно, что создавать сотового оператора «Связьинвест» будет, рассчитывая лишь на свои силы, — альянс с кем-либо из операторов «большой тройки» в компании признали маловероятным. Как стало известно РБК daily, по просьбе «Связьинвеста» консультанты разработают дополненную стратегию для объединенного «Ростелекома». Ключевую роль в ней будет играть развитие магистральных сетей, услуг широкополосного доступа, в том числе с использованием технологии LTE. Ведь не так давно компания получила частоты, пригодные для строительства сетей четвертого поколения. Авторы концепции реструктуризации активов «Связьинвеста» приводили примеры европейских «национальных чемпионов», в том числе Deutsche Telecom. В ряде стран Европы бывшие государственные монополисты удерживают лидирующие позиции на рынке. Нынешний менеджмент «Ростелекома» уверен, что им это тоже удастся.
вторник, 14 сентября 2010 г.
Базель 3 ударил по нашим банкам
Риск вернулся в банки
Банки вынуждены будут увеличивать капитал, чтобы соответствовать новым правилам «Базель III»
Динамика промышленности в Китае внушает оптимизм инвесторам: мировые индексы прибавляют 0,8–2%. Однако на фоне ослабления опасений относительно экономики возвращаются страхи по поводу банков: новые «базельские» стандарты требуют увеличения резервов. Крупнейшим банкам может потребоваться дополнительный капитал, не исключают эксперты.
Российский фондовый рынок начал неделю ростом. В первые минуты торгов долларовый РТС прибавил 1,50% и составил 1509,42 пункта.
К открытию российских площадок сложился благоприятный внешний фон. Торги в Азии проходят в «зеленой» зоне. Сводный индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Pacific вырос на 1,4%. Японский Nikkei 225 прибавил 0,89%, гонконгский Hang Seng 2,02%, китайский Shanghai Composite 0,92%, австралийский ASX 1,1%.
Позитивом для рынка стал рост производства в Китае: в августе его объемы увеличились на 13,9% по сравнению с июлем.
В плюсе завершились и торги в Америке. Standard & Poor's 500 поднялся на 0,49%, Dow Jones Industrial Average – на 0,46%, Nasdaq Composite – на 0,28%. В Европе не сложилось единой динамики: британский FTSE 100 увеличился на 0,14%, французский CAC 40 всего на 0,1%, тогда как германский DAX и вовсе потерял 0,11%. Таким образом, опасения относительно будущего мировой экономики несколько ослабли. «Все, что в какой-то степени указывает на подъем экономики, позитивно принимается рынком. В случае улучшения доверия инвесторов, фондовый рынок ждет очень мощное ралли», – цитирует Bloomberg главного инвестиционного директора Loomis Sayles & Co. Уоррена Кунца.
Внимание инвесторов сосредоточилось на финансовом секторе.
«Банкам потребуется время, чтобы вернуться в нормальное состояние», – заявил глава Европейского центробанка Жан-Клод Трише. «Нарастающие проблемы европейских банков – это источник для рисков. На прошлой неделе ЕЦБ вынужден был продлить свое предложение по неограниченной ликвидности для банков до 18 января, чтобы улучшить структуры их финансов», – напоминает начальник аналитического отдела ФЦ «Инфина» Александр Иванищев.
В попытке избежать повторения мирового финансового кризиса в минувшие выходные представители 27 мировых центробанков и органов банковского контроля, входящих в Базельский комитет по банковскому надзору при Банке международных расчетов, согласовали правила для банков, так называемый «Базель III». Новые правила означают «фундаментальное укрепление глобальных стандартов капитала», – цитирует BBC Трише. Так, минимальный уровень достаточности обыкновенного акционерного капитала по отношению к активам банка повышен с 2% до 4,5%. Кроме того, кредитные организации должны иметь дополнительные капитальные резервы на случай неблагоприятного изменения ситуации, отмечается в сообщение комитета. Таким образом, общий показатель соотношения банковских резервов к возможным потерям будет увеличен с 4% до 7%, что позволит банкам справиться с ситуацией, когда заемщики в массовом порядке не возвращают долги по кредитам. Новые требования будут вводиться поэтапно начиная с 2013 года, и у банков будет шесть лет, чтобы увеличить размеры собственного капитала. Проект еще предстоит одобрить странам «большой двадцатки», саммит которой состоится в ноябре в Южной Корее. «В ноябре Евросоюз должен принять новые «базельские» стандарты банковского регулирования, и не исключено, что банкам потребуется дополнительный капитал. Об этом уже заявили 10 крупнейших банков Германии», – говорит начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов. Так, по словам источников, Deutsche Bank ведет переговоры с инвесткомпаниями о проведении допэмиссии акций, чтобы увеличить свою долю в Deutsche Postbank и выполнить требования регуляторов к капиталу. В результате цена акций последнего увеличилась на 4,8%, тогда как акции Deutsche Bank подешевели на 4,6%.
По итогам прошлой недели РТС вырос на 1,3%, ММВБ прибавил 1,7%.
Поддержку российскому рынку оказал отскок цен на нефть, за неделю поднявшихся более чем на 2%. По итогам пятничных торгов октябрьский фьючерс на американскую WTI подорожал на $2,20 до $76,45 за баррель, цена фьючерсов на североморскую Brent и российскую REBCO поднялась на $0,69 и составила $78,16 и $76,51 соответственно. «Столь весомое увеличение цен на нефть было вызвано данными о росте импорта сырья в Китай в августе, а также закрытием трубопровода между Канадой и США в связи с утечкой», – объясняет аналитик компании «Атон» Елена Кожухова. В лидерах падения были привилегированные акции «Ростелекома», просевшие за пятницу на 4,14%. Поводом для продаж бумаг компании стали новости об отставке главы «Связьинвеста» Евгения Юрченко, которая последовала из-за его несогласия со стратегией развития компании.
Банки вынуждены будут увеличивать капитал, чтобы соответствовать новым правилам «Базель III»
Динамика промышленности в Китае внушает оптимизм инвесторам: мировые индексы прибавляют 0,8–2%. Однако на фоне ослабления опасений относительно экономики возвращаются страхи по поводу банков: новые «базельские» стандарты требуют увеличения резервов. Крупнейшим банкам может потребоваться дополнительный капитал, не исключают эксперты.
Российский фондовый рынок начал неделю ростом. В первые минуты торгов долларовый РТС прибавил 1,50% и составил 1509,42 пункта.
К открытию российских площадок сложился благоприятный внешний фон. Торги в Азии проходят в «зеленой» зоне. Сводный индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Pacific вырос на 1,4%. Японский Nikkei 225 прибавил 0,89%, гонконгский Hang Seng 2,02%, китайский Shanghai Composite 0,92%, австралийский ASX 1,1%.
Позитивом для рынка стал рост производства в Китае: в августе его объемы увеличились на 13,9% по сравнению с июлем.
В плюсе завершились и торги в Америке. Standard & Poor's 500 поднялся на 0,49%, Dow Jones Industrial Average – на 0,46%, Nasdaq Composite – на 0,28%. В Европе не сложилось единой динамики: британский FTSE 100 увеличился на 0,14%, французский CAC 40 всего на 0,1%, тогда как германский DAX и вовсе потерял 0,11%. Таким образом, опасения относительно будущего мировой экономики несколько ослабли. «Все, что в какой-то степени указывает на подъем экономики, позитивно принимается рынком. В случае улучшения доверия инвесторов, фондовый рынок ждет очень мощное ралли», – цитирует Bloomberg главного инвестиционного директора Loomis Sayles & Co. Уоррена Кунца.
Внимание инвесторов сосредоточилось на финансовом секторе.
«Банкам потребуется время, чтобы вернуться в нормальное состояние», – заявил глава Европейского центробанка Жан-Клод Трише. «Нарастающие проблемы европейских банков – это источник для рисков. На прошлой неделе ЕЦБ вынужден был продлить свое предложение по неограниченной ликвидности для банков до 18 января, чтобы улучшить структуры их финансов», – напоминает начальник аналитического отдела ФЦ «Инфина» Александр Иванищев.
В попытке избежать повторения мирового финансового кризиса в минувшие выходные представители 27 мировых центробанков и органов банковского контроля, входящих в Базельский комитет по банковскому надзору при Банке международных расчетов, согласовали правила для банков, так называемый «Базель III». Новые правила означают «фундаментальное укрепление глобальных стандартов капитала», – цитирует BBC Трише. Так, минимальный уровень достаточности обыкновенного акционерного капитала по отношению к активам банка повышен с 2% до 4,5%. Кроме того, кредитные организации должны иметь дополнительные капитальные резервы на случай неблагоприятного изменения ситуации, отмечается в сообщение комитета. Таким образом, общий показатель соотношения банковских резервов к возможным потерям будет увеличен с 4% до 7%, что позволит банкам справиться с ситуацией, когда заемщики в массовом порядке не возвращают долги по кредитам. Новые требования будут вводиться поэтапно начиная с 2013 года, и у банков будет шесть лет, чтобы увеличить размеры собственного капитала. Проект еще предстоит одобрить странам «большой двадцатки», саммит которой состоится в ноябре в Южной Корее. «В ноябре Евросоюз должен принять новые «базельские» стандарты банковского регулирования, и не исключено, что банкам потребуется дополнительный капитал. Об этом уже заявили 10 крупнейших банков Германии», – говорит начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов. Так, по словам источников, Deutsche Bank ведет переговоры с инвесткомпаниями о проведении допэмиссии акций, чтобы увеличить свою долю в Deutsche Postbank и выполнить требования регуляторов к капиталу. В результате цена акций последнего увеличилась на 4,8%, тогда как акции Deutsche Bank подешевели на 4,6%.
По итогам прошлой недели РТС вырос на 1,3%, ММВБ прибавил 1,7%.
Поддержку российскому рынку оказал отскок цен на нефть, за неделю поднявшихся более чем на 2%. По итогам пятничных торгов октябрьский фьючерс на американскую WTI подорожал на $2,20 до $76,45 за баррель, цена фьючерсов на североморскую Brent и российскую REBCO поднялась на $0,69 и составила $78,16 и $76,51 соответственно. «Столь весомое увеличение цен на нефть было вызвано данными о росте импорта сырья в Китай в августе, а также закрытием трубопровода между Канадой и США в связи с утечкой», – объясняет аналитик компании «Атон» Елена Кожухова. В лидерах падения были привилегированные акции «Ростелекома», просевшие за пятницу на 4,14%. Поводом для продаж бумаг компании стали новости об отставке главы «Связьинвеста» Евгения Юрченко, которая последовала из-за его несогласия со стратегией развития компании.
четверг, 26 августа 2010 г.
Быков и медведей заменили козлы и волки
"Волчий рынок" и "родео козлов" - для описания ситуации фондового рынка уже не хватает терминов // Финмаркет
Фондовый рынок бывает "бычьим" или "медвежьим". Но то, что происходит на нем в последнее время, не поддается классическим описаниям. Период неопределенности в экономике США и неясность с мерами, которые может предпринять Федеральная резервная система (ФРС), чтобы поддержать восстановление, привели к появлению новых терминов, характеризующих состояние рынков. Теперь к исконным персонажам фондовых баталий добавились "козлы" и "волки".
Внутри ФРС сейчас нет единства мнений по поводу неоходимости и своевременности применения различных мер поддержки экономики в условиях высокой безработицы и низкой инфляции. Но учитывая, что ФРС в августе объявила о намерении реинвестировать поступления от погашаемых ипотечных облигаций, находящихся в ее портфеле, в US Treasuries, рынки сделали вывод, что центробанк предпочитает действовать, а не выжидать.
"В результате рынки за последние недели превратились в финансовое родео козлов, то есть сложилась ситуация, которую практически невозможно исправить, - утверждает главный редактор MarketWatchДэвид Кэллоуэй. - Мир рванулся на рынки облигаций в поисках безопасности, что привело к проседанию во всех других категориях активов от акций и сырья до валют".
Попытки инвесторов описать нынешнюю ситуацию привели к появлению и такой терминологии как "волчий рынок". Именно таким он видится главному стратегу BGC Financial по мировым рынкам Майклу Первезу (Michael Purves), отмечала газета Wall Street Journal.
На создание нового термина, по признанию Майкла Первеза, у него ушла одна ночь. А почему, собственно, волк? "Волк явно меньше, чем бык или медведь, но очень быстрое и решительное животное", - говорит Майкл Первез, обосновывая свой выбор.
"Волчий рынок" характеризуется узким торговым диапазоном, повышенной волатильностью. В таких условиях, а также при доминировании макроэкономических проблем, фундаментальные ориентиры рынка не работают и трейдеры ориентируются на краткосрочную перспективу и технический анализ. По мнению М.Первеза, "волчий рынок" - это всерьез и надолго, по крайне мере, до восстановления экономики или появления какого-нибудь катализатора, который сделает рынок устойчивым. Как считает Майкл Первез, "волчий рынок" может продержаться до 2011 года.
Но есть надежда на то, что новые персонажи из животного мира на рынках несколько притихнут. Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке в пятницу обнародует новый прогноз для экономики США с учетом свежих данных об ослаблении рынка жилья, разъяснит предпринятые американским ЦБ меры в последние недели и, как ожидается, обрисует дальнейшие шаги центробанка.
По словам Дэвида Кэллоуэя, на предстоящем симпозиуме ФРС должна успокоить инвесторов, которые тщательно изучат выступления всех официальных лиц, прежде всего Б.Бернанке. Особое внимание будет уделено таким моментам в речи главы Федерального резерва, как общеэкономический прогноз, оценка ситуации на рынках недвижимости и труда.
"Рынок будет прислушиваться к нюансам: что может заставить ФРС объявить о следующем раунде увеличения денежной массы", - отметил главный экономист Bank of America Микки Леви.
Прогнозы ряда экспертов по экономике США не слишком утешительны. Темпы экономического роста в США в третьем квартале 2010 года будут "намного ниже" 1%, прогнозирует профессор экономики Нью-йоркского университета Нуриэль Рубини. Вероятность повторной рецессии в американской экономике он оценивает в 40%.
Прогноз Н.Рубини предполагает, что правительство США понизит оценку роста экономики страны во втором квартале этого года "в лучшем случае" до 1,2% в годовом исчислении.
"Все факторы, обеспечивавшие попутный ветер восстановлению американской экономики в первой половине этого года, во второй вызывают встречный ветер", - заявил Н.Рубини.
В лучшем случае, отметил он, можно ожидать "вялого, U-образного восстановления экономики с темпами роста ниже среднего уровня в течение многих лет, учитывая необходимость сокращения долгов домовладельцев и правительств".
"При темпах роста экономики в 1% или ниже фондовые рынки могут резко скорректироваться, кредитные спреды и спреды на рынке межбанковских кредитов расширятся, также ускорится уход инвесторов от рисков, - считает Н.Рубини. - Таким образом, цикл отрицательной обратной связи между реальной экономикой и ценами на рискованные активы может легко привести экономику к формальной повторной рецессии".
Министерство торговли США опубликует пересмотренные данные об объеме ВВП в прошедшем квартале 27 августа. По прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, оценка повышения ВВП будет пересмотрена до 1,4% с 2,4%.
Фондовый рынок бывает "бычьим" или "медвежьим". Но то, что происходит на нем в последнее время, не поддается классическим описаниям. Период неопределенности в экономике США и неясность с мерами, которые может предпринять Федеральная резервная система (ФРС), чтобы поддержать восстановление, привели к появлению новых терминов, характеризующих состояние рынков. Теперь к исконным персонажам фондовых баталий добавились "козлы" и "волки".
Внутри ФРС сейчас нет единства мнений по поводу неоходимости и своевременности применения различных мер поддержки экономики в условиях высокой безработицы и низкой инфляции. Но учитывая, что ФРС в августе объявила о намерении реинвестировать поступления от погашаемых ипотечных облигаций, находящихся в ее портфеле, в US Treasuries, рынки сделали вывод, что центробанк предпочитает действовать, а не выжидать.
"В результате рынки за последние недели превратились в финансовое родео козлов, то есть сложилась ситуация, которую практически невозможно исправить, - утверждает главный редактор MarketWatchДэвид Кэллоуэй. - Мир рванулся на рынки облигаций в поисках безопасности, что привело к проседанию во всех других категориях активов от акций и сырья до валют".
Попытки инвесторов описать нынешнюю ситуацию привели к появлению и такой терминологии как "волчий рынок". Именно таким он видится главному стратегу BGC Financial по мировым рынкам Майклу Первезу (Michael Purves), отмечала газета Wall Street Journal.
На создание нового термина, по признанию Майкла Первеза, у него ушла одна ночь. А почему, собственно, волк? "Волк явно меньше, чем бык или медведь, но очень быстрое и решительное животное", - говорит Майкл Первез, обосновывая свой выбор.
"Волчий рынок" характеризуется узким торговым диапазоном, повышенной волатильностью. В таких условиях, а также при доминировании макроэкономических проблем, фундаментальные ориентиры рынка не работают и трейдеры ориентируются на краткосрочную перспективу и технический анализ. По мнению М.Первеза, "волчий рынок" - это всерьез и надолго, по крайне мере, до восстановления экономики или появления какого-нибудь катализатора, который сделает рынок устойчивым. Как считает Майкл Первез, "волчий рынок" может продержаться до 2011 года.
Но есть надежда на то, что новые персонажи из животного мира на рынках несколько притихнут. Глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке в пятницу обнародует новый прогноз для экономики США с учетом свежих данных об ослаблении рынка жилья, разъяснит предпринятые американским ЦБ меры в последние недели и, как ожидается, обрисует дальнейшие шаги центробанка.
По словам Дэвида Кэллоуэя, на предстоящем симпозиуме ФРС должна успокоить инвесторов, которые тщательно изучат выступления всех официальных лиц, прежде всего Б.Бернанке. Особое внимание будет уделено таким моментам в речи главы Федерального резерва, как общеэкономический прогноз, оценка ситуации на рынках недвижимости и труда.
"Рынок будет прислушиваться к нюансам: что может заставить ФРС объявить о следующем раунде увеличения денежной массы", - отметил главный экономист Bank of America Микки Леви.
Прогнозы ряда экспертов по экономике США не слишком утешительны. Темпы экономического роста в США в третьем квартале 2010 года будут "намного ниже" 1%, прогнозирует профессор экономики Нью-йоркского университета Нуриэль Рубини. Вероятность повторной рецессии в американской экономике он оценивает в 40%.
Прогноз Н.Рубини предполагает, что правительство США понизит оценку роста экономики страны во втором квартале этого года "в лучшем случае" до 1,2% в годовом исчислении.
"Все факторы, обеспечивавшие попутный ветер восстановлению американской экономики в первой половине этого года, во второй вызывают встречный ветер", - заявил Н.Рубини.
В лучшем случае, отметил он, можно ожидать "вялого, U-образного восстановления экономики с темпами роста ниже среднего уровня в течение многих лет, учитывая необходимость сокращения долгов домовладельцев и правительств".
"При темпах роста экономики в 1% или ниже фондовые рынки могут резко скорректироваться, кредитные спреды и спреды на рынке межбанковских кредитов расширятся, также ускорится уход инвесторов от рисков, - считает Н.Рубини. - Таким образом, цикл отрицательной обратной связи между реальной экономикой и ценами на рискованные активы может легко привести экономику к формальной повторной рецессии".
Министерство торговли США опубликует пересмотренные данные об объеме ВВП в прошедшем квартале 27 августа. По прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, оценка повышения ВВП будет пересмотрена до 1,4% с 2,4%.
понедельник, 2 августа 2010 г.
Лучшие и худшие друзья инвесторов
На каких акциях удалось заработать в июле, какие бумаги огорчили инвесторов и на какие компании стоит обратить внимание в августе? BFM.ru совместно с РТС продолжает ежемесячный обзор лидеров и аутсайдеров на российских биржах.
Июль стал удачным для игроков российского фондового рынка. Ведущий биржевой индикатор, индекс РТС, вырос за второй летний месяц на 10,48% до 1479,73 пункта. При этом в предпоследний торговый день месяца индекс в ходе торгов достигал отметки в 1510,37 пункта. В годовом исчислении индекс РТС прибавил более 45%.
Несмотря на ожидаемое летнее затишье, объем торгов вырос на 71,5 млн долларов, а капитализация — на 20,5 млрд долларов. При этом российские бумаги в целом росли быстрее заокеанских: так индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average вырос за месяц на 7,1%, говорит BFM.ru начальник аналитического отдела Forex Club Андрей Диргин.
Июль, наряду с аномальной жарой, стал на удивление стабильным месяцем, подтверждает аналитик группы компаний Broco Ева Богова. «Рынок, пусть и медленно, но рос, причем летом увеличилась доля среднесрочных и долгосрочных инвесторов, не стремящихся, как это принято, в конце месяца фиксировать прибыль и закрывать позиции», — говорит аналитик BFM.ru.
Эксперты ждут, что по примеру зарубежной многолетней традиции август станет не менее позитивным для игроков, и заранее опасаются сентября — традиционно самого плохого месяца для биржевой торговли.
Лидеры роста
Рост котировок показали все сектора, но больше других удалось прибавить финансовому сектору, нефтегазу и потребтоварам и рознице. Их соответствующие индексы на РТС выросли на 10,58%, 10,34% и на 9,84%. Бумаги «Транснефти» стали лидером по росту за месяц (+ 22% за июль, +124,08% за год), сильный рост показали обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» (13,97% за июль, 32,62% за год), а также «Уралнефтехима» (+14,2% за месяц, +94% за год).
Акции финансового сектора ускорили рост, начатый еще месяц назад. В этой отрасли лидером стали обыкновенные акции Сбербанка (+13,91% за июль, +103,55% за год) и ВТБ (+11,6% за месяц, 105,34% за год). В минус ушли лишь бумаги ОПИНа (-2.,54% за месяц, -26,28% за год).
При этом индекс РТС потребтоваров и розничной торговли стал в годичном исчислении безусловным лидером, прибавив июль 2009 к июлю 2010 года 98,96%. Лидером сектора стал «Магнит»: его обыкновенные акции подорожали за месяц сразу на 17,86% (+142,05% за год). Акции лидировавшей месяц назад по росту компании «М.Видео» за месяц подорожали на 8,91% против роста на 28,12% в июне. Впрочем, за год бумаги «М.Видео» по-прежнему остались в лидерах по росту цен своих акций в секторе — +171,6% к июлю 2009 года.
Аутсайдеры в слабом плюсе
Наиболее слаборастущими секторами на российской торговой площадке стали электроэнергетика (отраслевой индекс вырос на 5,76% за месяц), телекоммуникации (+1,15%) и промышленность (+1,08%). В этих отраслях, а также в металлургии, чей отраслевой индекс прибавил за июль 8,32%, сосредоточились главные эмитенты-аутсайдеры.
Лидером по потери стоимости за месяц стали обыкновенные акции компании «Полюс Золото»: минус 13,18% за июль, хотя месяц назад бумагам «Полюс Золота» удалось выйти в плюс после июньских распродаж. В падение бумаги «Полюса» пошли с первой же недели июля. «Первая неделя июля была резко позитивной для российского рынка: оптимизм основывался как на технических факторах, так и хороших макроэкономических показателях. В частности, индекс продаж за последнюю неделю июня вырос на 1%. «Лучше рынка в первую неделю июля выглядели бумаги энергетики и телекоммуникационных компаний. Лидерами же падения стали «Полюс Золото» и «Полиметал», потерявшие 4,22% и 3,15% соответственно», — говорит Ева Богова.
Напомним, в июле стало известно о претензиях Казахстана к руководству KazakhGold, в которой «Полюсу» принадлежит контроль. Накануне «Коммерсантъ» сообщил, что гендиректору компании Евгению Иванову и его заместителю Герману Пихое грозит до 10 лет лишения свободы с конфискацией имущества из-за того, что Казахстан завел на менеджеров дело о хищении 187 млн долларов: казахские следователи утверждают, что руководство «Полюс Золота» в ходе сделки по приобретению компанией 50,1% акций Kazakhgold злоупотребили доверием продавцов.
В минус по итогам июля ушли также бумаги «ЦентрТелекома» (-7,05%) и АФК «Система» (-2,49%).
Во что вложиться в августе
Июль был сильным месяцем для российского фондового рынка: индекс РТС вырос почти на 10%, при этом сильнее росли «голубые фишки». Если смотреть на августовские перспективы, то можно предположить, что они продолжат обгонять акции второго эшелона, который более рискован, говорит BFM.ru инвестиционный управляющий УК «Тройка Диалог» Олег Ларичев. «Мне нравятся на перспективу полугодия бумаги электроэнергетики и телекоммуникационного сектора, — говорит Ларичев. — Телеком — как операторы фиксированной связи, так и мобильные операторы, — это четкий бизнес, у них низкие мультипликаторы и высокая рентабельность. Что касается электроэнергетики, то его росту будут помогать два фактора: рост спроса на продукцию сектора и рост стоимости активов».
В эти турбулентные времена лучше вкладывать в ликвидные бумаги первого эшелона, подтверждает начальник аналитического отдела Forex Club Андрей Диргин. «Здесь нашим фаворитом является «Газпром». Его акции по прогнозируемому коэффициенту Р/Е по результатам года торгуются на уровне 5 по сравнению с 11 у других крупных мировых игроков нефтегазовой отрасли», — поясняет интерес к бумагам газового монополиста эксперт.
Возможен интерес у инвесторов и к акциям «Транснефти», крупнейшего мирового оператора трубопроводного транспорта, добавляет Андрей Диргин. «На рынке обсуждают возможность проведения IPO компании, а в свете завершения проекта ВСТО компания может значительно нарастить свою капитализацию», — говорит эксперт Forex Club.
Помимо «голубых фишек», на фоне продолжающейся засухи и роста цен на зерно стоит обратить внимание на бумаги агрохолдинга «Разгуляй», которые, даже несмотря на рост, пока все еще выглядят недооценными, полагает Диргин. «Цены на зерно выросли на месяц на 30% и сейчас составляют около 6,5 тысяч рублей за тонну. Компания ожидает хороший урожай в южных районах, поэтому прогнозируется и рост выручки», — говорит аналитик.
В целом, все акции выглядят привлекательно — так как привлекателен российский фондовый рынок в целом, говорит управляющий «Тройки». «Конечно, есть небольшое отпускное затишье — но когда рынок динамичен и интересен, как в этом июле, торговать можно и по телефону, и по Интернету», — считает Ларичев.
В августе ценные бумаги на российских фондовых площадках продолжат рост, говорит Алексей Диргин: «Ведь последний месяц лета традиционно является лучшим для бирж». «В среднем, за последние 115 лет Dow Jones Industrial Average прибавлял в августе 1,3%, тогда как, например, сентябрь был традиционно самым плохим месяцем для биржевой торговли, когда индекс в среднем терял 1,2%. В этом августе станет понятно, готовы ли американские потребители тратить свои деньги: за океаном начинается активное время для ритейлеров — сезон продаж перед началом учебного года», — рассуждает аналитик Forex Club.
У экономистов есть опасение, что американская экономика по примеру японской может скатиться в дефляционную спираль: рекордно низкий индекс потребительских цен CPI c первого квартала 2009 вырос на 1,1% в июне. Это свидетельствует о том, что если в текущем году рост экономики США будет меньше трех процентов, то дефляционные риски будут возрастать, говорит Алексей Диргин. Autor: Наталья Ищенко
Июль стал удачным для игроков российского фондового рынка. Ведущий биржевой индикатор, индекс РТС, вырос за второй летний месяц на 10,48% до 1479,73 пункта. При этом в предпоследний торговый день месяца индекс в ходе торгов достигал отметки в 1510,37 пункта. В годовом исчислении индекс РТС прибавил более 45%.
Несмотря на ожидаемое летнее затишье, объем торгов вырос на 71,5 млн долларов, а капитализация — на 20,5 млрд долларов. При этом российские бумаги в целом росли быстрее заокеанских: так индекс «голубых фишек» Dow Jones Industrial Average вырос за месяц на 7,1%, говорит BFM.ru начальник аналитического отдела Forex Club Андрей Диргин.
Июль, наряду с аномальной жарой, стал на удивление стабильным месяцем, подтверждает аналитик группы компаний Broco Ева Богова. «Рынок, пусть и медленно, но рос, причем летом увеличилась доля среднесрочных и долгосрочных инвесторов, не стремящихся, как это принято, в конце месяца фиксировать прибыль и закрывать позиции», — говорит аналитик BFM.ru.
Эксперты ждут, что по примеру зарубежной многолетней традиции август станет не менее позитивным для игроков, и заранее опасаются сентября — традиционно самого плохого месяца для биржевой торговли.
Лидеры роста
Рост котировок показали все сектора, но больше других удалось прибавить финансовому сектору, нефтегазу и потребтоварам и рознице. Их соответствующие индексы на РТС выросли на 10,58%, 10,34% и на 9,84%. Бумаги «Транснефти» стали лидером по росту за месяц (+ 22% за июль, +124,08% за год), сильный рост показали обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» (13,97% за июль, 32,62% за год), а также «Уралнефтехима» (+14,2% за месяц, +94% за год).
Акции финансового сектора ускорили рост, начатый еще месяц назад. В этой отрасли лидером стали обыкновенные акции Сбербанка (+13,91% за июль, +103,55% за год) и ВТБ (+11,6% за месяц, 105,34% за год). В минус ушли лишь бумаги ОПИНа (-2.,54% за месяц, -26,28% за год).
При этом индекс РТС потребтоваров и розничной торговли стал в годичном исчислении безусловным лидером, прибавив июль 2009 к июлю 2010 года 98,96%. Лидером сектора стал «Магнит»: его обыкновенные акции подорожали за месяц сразу на 17,86% (+142,05% за год). Акции лидировавшей месяц назад по росту компании «М.Видео» за месяц подорожали на 8,91% против роста на 28,12% в июне. Впрочем, за год бумаги «М.Видео» по-прежнему остались в лидерах по росту цен своих акций в секторе — +171,6% к июлю 2009 года.
Аутсайдеры в слабом плюсе
Наиболее слаборастущими секторами на российской торговой площадке стали электроэнергетика (отраслевой индекс вырос на 5,76% за месяц), телекоммуникации (+1,15%) и промышленность (+1,08%). В этих отраслях, а также в металлургии, чей отраслевой индекс прибавил за июль 8,32%, сосредоточились главные эмитенты-аутсайдеры.
Лидером по потери стоимости за месяц стали обыкновенные акции компании «Полюс Золото»: минус 13,18% за июль, хотя месяц назад бумагам «Полюс Золота» удалось выйти в плюс после июньских распродаж. В падение бумаги «Полюса» пошли с первой же недели июля. «Первая неделя июля была резко позитивной для российского рынка: оптимизм основывался как на технических факторах, так и хороших макроэкономических показателях. В частности, индекс продаж за последнюю неделю июня вырос на 1%. «Лучше рынка в первую неделю июля выглядели бумаги энергетики и телекоммуникационных компаний. Лидерами же падения стали «Полюс Золото» и «Полиметал», потерявшие 4,22% и 3,15% соответственно», — говорит Ева Богова.
Напомним, в июле стало известно о претензиях Казахстана к руководству KazakhGold, в которой «Полюсу» принадлежит контроль. Накануне «Коммерсантъ» сообщил, что гендиректору компании Евгению Иванову и его заместителю Герману Пихое грозит до 10 лет лишения свободы с конфискацией имущества из-за того, что Казахстан завел на менеджеров дело о хищении 187 млн долларов: казахские следователи утверждают, что руководство «Полюс Золота» в ходе сделки по приобретению компанией 50,1% акций Kazakhgold злоупотребили доверием продавцов.
В минус по итогам июля ушли также бумаги «ЦентрТелекома» (-7,05%) и АФК «Система» (-2,49%).
Во что вложиться в августе
Июль был сильным месяцем для российского фондового рынка: индекс РТС вырос почти на 10%, при этом сильнее росли «голубые фишки». Если смотреть на августовские перспективы, то можно предположить, что они продолжат обгонять акции второго эшелона, который более рискован, говорит BFM.ru инвестиционный управляющий УК «Тройка Диалог» Олег Ларичев. «Мне нравятся на перспективу полугодия бумаги электроэнергетики и телекоммуникационного сектора, — говорит Ларичев. — Телеком — как операторы фиксированной связи, так и мобильные операторы, — это четкий бизнес, у них низкие мультипликаторы и высокая рентабельность. Что касается электроэнергетики, то его росту будут помогать два фактора: рост спроса на продукцию сектора и рост стоимости активов».
В эти турбулентные времена лучше вкладывать в ликвидные бумаги первого эшелона, подтверждает начальник аналитического отдела Forex Club Андрей Диргин. «Здесь нашим фаворитом является «Газпром». Его акции по прогнозируемому коэффициенту Р/Е по результатам года торгуются на уровне 5 по сравнению с 11 у других крупных мировых игроков нефтегазовой отрасли», — поясняет интерес к бумагам газового монополиста эксперт.
Возможен интерес у инвесторов и к акциям «Транснефти», крупнейшего мирового оператора трубопроводного транспорта, добавляет Андрей Диргин. «На рынке обсуждают возможность проведения IPO компании, а в свете завершения проекта ВСТО компания может значительно нарастить свою капитализацию», — говорит эксперт Forex Club.
Помимо «голубых фишек», на фоне продолжающейся засухи и роста цен на зерно стоит обратить внимание на бумаги агрохолдинга «Разгуляй», которые, даже несмотря на рост, пока все еще выглядят недооценными, полагает Диргин. «Цены на зерно выросли на месяц на 30% и сейчас составляют около 6,5 тысяч рублей за тонну. Компания ожидает хороший урожай в южных районах, поэтому прогнозируется и рост выручки», — говорит аналитик.
В целом, все акции выглядят привлекательно — так как привлекателен российский фондовый рынок в целом, говорит управляющий «Тройки». «Конечно, есть небольшое отпускное затишье — но когда рынок динамичен и интересен, как в этом июле, торговать можно и по телефону, и по Интернету», — считает Ларичев.
В августе ценные бумаги на российских фондовых площадках продолжат рост, говорит Алексей Диргин: «Ведь последний месяц лета традиционно является лучшим для бирж». «В среднем, за последние 115 лет Dow Jones Industrial Average прибавлял в августе 1,3%, тогда как, например, сентябрь был традиционно самым плохим месяцем для биржевой торговли, когда индекс в среднем терял 1,2%. В этом августе станет понятно, готовы ли американские потребители тратить свои деньги: за океаном начинается активное время для ритейлеров — сезон продаж перед началом учебного года», — рассуждает аналитик Forex Club.
У экономистов есть опасение, что американская экономика по примеру японской может скатиться в дефляционную спираль: рекордно низкий индекс потребительских цен CPI c первого квартала 2009 вырос на 1,1% в июне. Это свидетельствует о том, что если в текущем году рост экономики США будет меньше трех процентов, то дефляционные риски будут возрастать, говорит Алексей Диргин. Autor: Наталья Ищенко
Подписаться на:
Сообщения (Atom)